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演示賬套

老師，能幫我找到這道題的答案嗎？我去年就考到這道題了。但是我找不到答案

2022-04-08 22:38

齊紅老師

職稱：注冊會計師；財稅講師

免費咨詢老師（3分鐘內極速解答）

2022-04-08 22:57

：（1）①認股權證是公司向股東發放的一種憑證，授權其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數量的公司股票。 “分離型”附認股權證債券指認股權證與公司債券可以分開，單獨在流通市場上自由買賣。 ③附認股權證債券籌資的主要優點： a.發行附認股權證債券可以起到一次發行，二次融資的作用，而且可以有效降低融資成本。 b.發行附認股權證債券，是以潛在的股權稀釋為代價換取較低的利息。附認股權證債券籌資的主要缺點： a.靈活性較差。相對于可轉換債券，發行人一直都有償還本息的義務，因無贖回和強制轉股條款，從而在市場利率大幅降低時，發行人需要承擔一定的機會成本。 b.附認股權證債券的發行者，主要目的是發行債券而不是股票，是為了發債而附帶期權。 c.附認股權證債券的承銷費用通常高于債務融資。

齊紅老師解答 2022-04-08 22:58

（2）股票價值=63000/（1+10.5%）+66000/（10.5%-5%）/（1+10.5%）=1142986.425（萬元），股票每股價值=1142986.425/20000=57.15（元）。（3）1000=1000×6%×（P/A，i，10）+1000×（P/F，i，10）+50×（57.15-55）×（P/F，i，5），當i=7%時：1000×6%×（P/A，7%，10）+1000×（P/F，7%，10）+50×（57.15-55）×（P/F，7%，5）=60×7.0236+1000×0.5083+107.5×0.713=1006.36（元）。當i=8%時：1000×6%×（P/A，8%，10）+1000×（P/F，8%，10）+50×（57.15-55）×（P/F，8%，5）=60×6.7101+1000×0.4632+107.5×0.6806=938.97（元）（i-7%）/（8%-7%）=（1000-1006.36）/（938.97-1006，36）解得：i=7.09%。

齊紅老師解答 2022-04-08 22:58

（4）因為“分離型”附認股權證債券的稅前資本成本7.09%小于等風險普通債券市場利率8%，所以該籌資方案不合理。當稅前資本成本為8%時，1000=1000×票面利率×（P/A，8%，10）+1000×（P/F，8%，10）+50×（57.15-55）×（P/F，8%，5），解得：票面利率=6.91%稅前股權資本成本=10.5%/（1-25%）=14%。當稅前資本成本為14%時，1000=1000×票面利率×（P/A，14%，10）+1000×（P/F，14%，10）+50×（57.15-55）×（P/F，14%，5）解得：票面利率=12.93%。所以票面利率的合理區間為6.91%~12.93%。